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【推荐】寇建勋东吴证券震荡之后重归上行通道

2023年01月16日 佛掌薯财经网

寇建勋东吴证券:震荡之后重归上行通道

寇建勋东吴证券:震荡之后重归上行通道 更新时间:2010-11-29 8:56:48   从今年11月11日开始,原来如火如荼的上涨行情戛然而止,市场风向迅速转变,大盘在短期内快速调整,短短7个交易日内跌幅达到12%以上,市场情绪陷入迷茫。对此,我们认为,投资者不必过度恐慌,虽然短期陷入调整,但资本市场震荡向上的大趋势并未改变。

三大因素导致调整

首先我们来判断本轮调整行情的主要促发因素,以便分析调整的持续性。我们认为本轮行情主要的调整因素有三:

一是政策预期的突然改变,使得部分短线资金撤离。特别是进入11月份以后,为了应对通胀的急剧上涨,管理层重拳打击物价上涨,特别是短期连续调整利率、准备金率,使得货币政策紧缩预期提前到来,市场做多信心不足。

二是国际因素变化导致美元强势,商品期货调整造成市场上升动力减弱。最近爱尔兰债务危机影响到全球投资者对欧元的信心,而朝韩危机又使得全球资金避险要求增强,两者增加了市场对美元的需求,导致美元持续走强,国际大宗商品价格应声回落,主导本轮行情的有色、煤炭等资源类股票快速调整,让市场上涨动力消失。

三是短期反弹幅度过大,市场本身面临调整要求。上证综合指数源自9月底的反弹,在短短23个交易日内最大反弹幅度接近20%,部分股票短期甚至出现翻倍行情,短期上涨幅度过大,部分机构投资者和游资兑现要求也使得市场陷入调整。

正是以上三大因素的共同作用,使得市场短期出现了比较大的调整。但是,我们认为这种调整是短期的,并不能改变当前大盘震荡上行的趋势。随着年度中央经济工作会议的召开,明年的政策预期会再度明朗,这将会大大消除政策上的不稳定预期,为投资者指明方向和机会;而外部方面,随着欧盟采取救助措施,爱尔兰情况有所好转,同时美元在短期快速反弹后也有进入整理的要求,外围因素的不利影响也将逐步消除。

因此,从长期角度看,政策和外围因素对市场的不利影响开始逐步减弱,同时短期的快速调整也使得不少股票的风险得到了快速释放,市场套现压力显著减弱,因此再度大幅度调整的概率和空间似乎已经不大。

向上趋势并未改变

我们认为,支撑本轮行情上涨的因素仍然存在,市场震荡上行的趋势依然能够得到维持。

首先是流动性,目前的政策并不能改变整个市场流动性相对充沛的现实,最近盘面新股的炒作和部分题材股的持续活跃,也显示市场流动性的相对充裕。其次是经济情况依然良好,从各种经济数据来看,经济增长的持续性和内生性在不断增强,中国经济的转型速度也在加快,这为资本市场的发展提供了良好的支撑。最后,通胀加速对居民投资意愿的提升起到了催化作用,储蓄资金搬家将为股市提供源源不断的资金。因此从经济、流动性和投资者的投资愿望来看,支撑市场上行的因素没有改变,大盘仍具有上涨空间。

短期来看,市场在经历了快速的调整后,继续调整空间已经相当有限。一方面,从技术上看,前期上证综合指数2600-2700点的平台被有效突破后,应能对市场形成比较有利的支撑,大盘跌破这个强支撑带的概率不是很大;另一方面,从估值角度来看,虽然新兴产业、消费类股票估值偏高,有调整动力,但是影响指数的权重股如银行、采掘、资源等目前都已经调整到前期启动位置,调整空间也相当有限。因此短期市场不会有太大的调整空间。

不过,市场在经历快速调整后,短期也很难形成向上突破,快速杀跌后多方力量的积聚需要时间,预计本周市场将以震荡筑底为主。但是正所谓“莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量”,后期随着政策的明朗以及年报行情的展开,大盘有望重新进入震荡上行通道。

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